第一，家族私分，装进自己腰包。2009到2022年，许家印夫妇光分红，就超过500亿，全转到海外离岸账户，藏进家族信托。伦敦豪宅、纽约写字楼、私人飞机、游艇、劳斯莱斯，全是买房人的钱、理财人的血汗堆出来的。明知道公司快爆雷，还拼命往家搬。

第二，疯狂扩张，乱烧钱。地产、足球、汽车、矿泉水、养生、影视，什么火做什么，什么贵投什么。

第三，借新还旧，利息吃掉一大半。恒大负债2.4万亿，一年光利息就得大几千亿。为了填旧债，只能借更高息的新债，债滚债、息滚息，窟窿越滚越大。大部分钱，没用来盖房，全给银行、信托付利息了。

第四，造假行贿、填窟窿。2019-2020 年，虚增收入利润，骗着发债券，违规放贷、挪用资金、非法吸存、集资诈骗。

我想到了潘石屹，从2014年就开始卖楼，最终套现300亿，人走了，钱也走了。在赚钱的问题上，潘石屹极度清醒，见好就收，落袋为安。

另外可能也受到李嘉诚的影响，李超人2013年开始撤资，老潘紧随其后，2014年跟进卖楼。

许家印的恒大，到后期早已不只是一家房地产企业，建楼搞足球造汽车等等，每一个故事背后，都是为了更大的融资。

融资、分红、转移、烧钱，循环往复，盘子越铺越大，直到转不动为止。把公司当提款机，钱进了许家口袋，风险甩给了社会。

香港法院击穿了信托防火墙，冻结了77 亿美金，查封33 处豪宅、私人飞机游艇。但面对几万亿的窟窿，追回的只是九牛一毛。