#中国🇨🇳已经不说全球大经济国
Mohamed El-Erian 小时前
作者是剑桥大学皇后学院院长，也是安联和格拉梅西的顾问
现在是市场认识到中国没有恢复其旧的经济和金融策略的时候了，其作为全球经济增长的强大驱动力的回归在不久的将来不太可能。在2023年的剩余时间和2024年上半年，经济表现可能会仍然低迷。
经济学家和华尔街分析师对中国的经济表现感到失望，希望这可能会促使政府采取类似于2008年的刺激措施。
这反过来将重振国内增长，并恢复中国作为全球扩张的关键引擎。然而，更有可能的情况是持续疲软增长。现在的主要政策问题是，政府将以多快的速度从刺激措施转向更快地从根本上全面改革其增长战略。
到目前为止，中国在2023年的经济表现不佳，可以归因于两个主要因素：在放松严格的零新冠病毒限制后，复苏乏善可陈，以及更持久的结构性增长挑战。后者是历史上过度依赖房地产、高额地方债务、低效国有企业、低端制造业和国内消费者互联网平台的经济战略的结果。
这个问题因几个因素而加剧，包括监管过度扩张、持续的地缘政治紧张局势和外国直接投资流入减少。人们还担心潜在的日本式通货紧缩陷阱，特别是考虑到消费者和生产者价格的下降。一些外国投资者询问“中国是否可投资”。
最近几周，中国当局宣布了一系列小型货币、财政和监管措施，以提振经济和市场。到目前为止，这些措施被正确地认为是零敲碎打的，缺乏信念。然而，许多人仍然认为它们最终会积累成一个有影响力的临界质量。然而，这种观点存在问题。
中国不仅面临增长挑战，还面临重大金融问题，包括可能很容易转化为系统性风险的高负债口袋。这限制了老式刺激的范围。特别是围绕陷入困境的房地产行业，敏感性的提高，使家庭对支出更加谨慎，进一步削弱了增长动力。对青年失业的担忧仍然存在，政府决定停止发布相关数据也无济于事。
对外贸易和投资前景同样存在问题。人们越来越意识到，中国和美国之间的经济和金融脱钩可能会继续下去。这可能会减少出口对增长的贡献，扰乱关键工业投入的进口，破坏外国直接投资，并使投资组合投资者更加胆怯。
